Artigos - Postado em: 28/12/2015

Investimentos externos em um cenário de crise

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Apesar de o Brasil viver atualmente um momento de apreensão econômica e instabilidade política, a desvalorização cambial tem aquecido as relações comerciais entre investidores estrangeiros e empresas brasileiras alvo de operações de expansão comercial através de aquisições parciais ou totais, fusões e incorporações.

Em decorrência da decisão por parte de tais grupos, antes da efetiva concretização do negócio, uma etapa de grande importância envolve a análise das empresas alvo, também denominadas target companies no jargão negocial, trata-se da due diligence ou auditoria – uma ferramenta de extrema importância para a concretização de negócios de forma segura e inteligente.

A realização de due diligence em uma empresa permite que se tenha uma visão total e estratégica no momento em que se pretende adquirir uma empresa, pois ela tem como resultado os aspectos jurídicos (societários, contratuais, tributários, trabalhistas, regulatórios, contenciosos – incluindo certidões judiciárias – ambientais, dentre outros), fiscais e contábeis da empresa de forma atualizada e confiável, visto que é realizada por empresas externas à target. Este procedimento, portanto, serve como um modo de prevenção de riscos e como um elemento fundamental para embasar a decisão de prosseguir ou não com determinada transação, visto que é fornecido um amplo panorama de ativos e passivos da empresa a ser negociada e alvo de investimento, estes últimos muitas vezes em montantes consideráveis. A identificação de passivos da empresa a ser eventualmente adquirida é uma das etapas mais importantes visto que pode impactar no preço e forma de aquisição.

Para que a due diligence ocorra da melhor maneira possível, recomenda-se que sejam envolvidos profissionais técnicos e especializados em seu procedimento, assim como a orientação para a target sobre o procedimento a ser realizado, facilitando-se o fornecimento de documentação e informações. Sugere-se, antes de mais nada, a assinatura de um memorando de entendimentos, estabelecendo prazos para a transação, sendo qu esse documento pode incluir a exclusividade da negociação entre as partes e deve conter cláusulas de confidencialidade para um seguro intercâmbio de documentos e informações.

Geralmente os procedimentos de auditoria envolvem duas frentes: a auditoria jurídica e a contábil, conduzidas separadamente, mas cujas informações atuam de forma complementar, dependendo da área de atuação da target empresas de cunho técnico podem ser envolvidas, como por exemplo consultorias em engenharia.

O trabalho de uma due diligence resulta na produção de um relatório que funciona como um retrato atualizado da situação da empresa. Através deste raciocínio, percebe-se que a decisão de submeter uma empresa a um procedimento de due diligence pode partir de uma decisão da própria empresa auditada, para organização de seus documentos, informações, facilitando identificações de pontos fracos e fortes, em eventual decisão de se submeter à venda.

A due diligence pode ocorrer em algumas modalidades, a saber:

  • Due Diligence de Venda (Vendor Due Due Diligence), quando uma empresa coloca-se no mercado para aquisições.
  • Due Diligence de Aquisição (Acquisition Due Dilligence), quando um investidor decide auditar uma target company;
  • Due Diligence de Investigação (Investigation Due Diligence), forma de investigação de uma empresa com dados disponibilizados publicamente (nesta modalidade a target company nao tem conhecimento do procedimento);
  • Due Diligence em processos de Carve Out and Separation, quando uma empresa passa por um processo de reestruturação interna.

Por fim, percebe-se como a realização de uma auditoria serve como indicador da saúde de uma empresa do seu real valor, diminuindo riscos de negócios, auxiliando no estudo de concorrentes e principalmente como posicionamento em um mercado cada vez mais competitivo.

Chenut Oliveira Santiago – Sociedade de Advogados está à disposição para prestar todo auxilio referente à realização dos procedimentos de auditoria acima elucidados.

¹Gabriel Soares Queiroz – Advogado da Equipe de Consultoria Empresarial (dez/15)

 

 [:fr]

Le  Brésil fait face actuellement à un scénario d’appréhension économique et d’instabilité politique. Nonobstant, la dépréciation du taux de change aide à stimuler les relations commerciales entre des investisseurs étrangers et des sociétés brésiliennes cibles d’opérations d’expansion commerciale en vue d’une acquisition, partielle ou totale, ou alors pour réaliser des fusions et des incorporations.

Avant la concrétisation effective des négociations entamées, les groupes étrangers souhaitant investir au Brésil peuvent choisir de suivre une importante étape qui comprend l’analyse des sociétés-cibles – aussi appelées target companies dans le language commercial. Il s’agit en effet de la réalisation d’une due diligence ou des audits – un outil extrêmement important pour que les affaires puissent se concrétiser d’une façon intelligente et en toute sécurité.

La réalisation d’une due diligence dans une entreprise permet à l’investisseur d’avoir une vue globale et plus stratégique au moment de l’opération d’acquisition envisagée. En effet, l’audit met en lumière les aspects financiers, comptables et juridiques (sociétaires, contractuels, fiscaux, sociaux, réglementaires, environnementaux, contentieux – y compris les certificats judiciairess, entre autres) de la société-cible. La due diligence apporte des résultats fiables, d’autant plus que la procédure est réalisée par des sociétés éxterieures à la target company. Ainsi, cette procédure possède une fonction de prévention des risques et démontre être un élément fondamental pour la prise de décision de poursuite ou pas de la transaction commerciale. Dans ce sens, l’audit fournit un large panorama des actifs et passifs de la société-cible, parfois révèlant des montants  significatifs. L’identification des passifs d’une société peut impacter le prix des négociations et la forme d’acquisition – c’est pourquoi l’audit peut être considéré comme l’une des étapes les plus importantes dans l’opération d’acquisition d’une entreprise.

Afin que la due diligence se déroule de la meilleure façon possible, il convient d’engager des professionnels techniques et spécialisés dans ce type de procédure, lesquels soient en mesure d’assister la target company pendant l’opération mise en place et, par conséquent, rendant plus facile la fourniture des documents et d’informations. Avant tout, il est recommandé la signature d’un protocole d’intentions qui puisse établir des délais pour l’opération d’acquisition, déterminer le respect à une exclusivité de la négociation entre les parties, ainsi que prévoir des clauses de confidentialité pour une échange plus sécurisée des informations et des documents.

Normalement les audits se déroulent sur deux fronts: l’audit juridique et l’audit comptable, lequels seront conduits de manière separée, mais dont les informations seront complémentaires. En fonction du secteur d’activité de la target company, des audits techniques plus spécifiques peuvent être nécessaires, comme par exemple un service de conseil en ingénierie.

Le travail de due diligence abouti dans l’élaboration d’un rapport qui fonctionne comme un portrait mis à jour de la société. Dans ce sens, la décision de soumettre une société à une opération de due diligence découle parfois de la propre entreprise auditée qui cherche à organiser ses documents et informations, permettant ainsi une identification plus efficace des ses points forts et faibles, avant de se soummetre à une eventuelle vente.

La due diligence peut se présenter de différentes manières :

  • Due Diligence de vente (Vendor Due Diligence), lorsqu’une société s’insère dans le marché pour effectuer des acquisitions ;
  • Due Diligence d’acquisition (Acquisition Due Diligence) lorsqu’un investisseur décide d’auditer une target company ;
  • Due Diligence d’enquête (Investigation Due Diligence) : vérification des données publiques disponibles sur la société (sans que la target company ne le sache);
  • Due Diligence en procédures de Carve Out and Separation, lorsqu’une société passe par un procès de restructuration interne.

Enfin, la réalisation d’un audit sert à démontrer la santé d’une société mais aussi sa valeur réelle, réduisant les risques de l’affaire, contribuant à l’étude des concurrents et, surtout, établissant une position plus sûre dans un marché de plus en plus compétitif.

Chenut Oliveira Santiago – Société d’Avocats demeure à votre disposition pour tout renseignement complémentaire sur les procédures d’audit ci-dessus mentionnées.

¹Gabriel Soares Queiroz – Avocat de l’Équipe Conseil en Droit des Affaires (déc/15)

 

 [:en]

Although Brazil is currently experiencing a time of economic concern and political instability, currency devaluation has encouraged trade relations between foreign investors and Brazilian target companies to expand trade operations through partial or full acquisitions, consolidations and mergers.

Due to the decision by these groups, prior to the effective completion of the transaction, a step of great importance involves the analysis of target companies, this is the due diligence and audit – a tool of an extreme importance to the concretion of a safe and smart way business.

The conduction of a due diligence on a company allows the investors to have an overall and strategic vision when acquiring a company, because it results in legal (corporate, contractual, tax, labor, regulatory, litigation – including judicial certificates – environmental, among others), tax and accounting aspects of the company in an updated and reliable way, since it is performed by external companies to target. This procedure thus serves as an alternative of risk prevention and as a fundamental element to support the decision to proceed or not with a particular transaction, since it provides a broad overview of assets and liabilities of the company to be negotiated and invested with considerable amounts. The identification of the company’s liabilities to eventually be acquired is one of the most important steps as it may impact the price and way of acquisition.

So that the due diligence takes place in the best possible way, it is recommended to be involved technical professionals and skilled professionals in the procedure, as well as guidance for the target on the procedure to be performed, facilitating the provision of documentation and information.

It is recommended, before any step, the signing of a memorandum of understandings, setting deadlines for the transaction, and this document may include the exclusivity of negotiation between the parties and must contain confidentiality clauses for a secure exchange of documents and information.

Generally audit procedures usually involve two fronts: legal audit and accounting, conducted separately, but whose information act in a complementary manner, depending on the area of ​​the target companies with technical nature of business activity may be involved, such as engineering consulting companies.

The work of a due diligence results in the production of a report that serves as an updated picture of the company’s situation. By this reason, it is clear that the decision to submit a company to a due diligence procedure can start from a decision of their own audited company, to organize documents, information and facilitating identification of strengths and weaknesses, in any eventual decision of submitting itself for a sale.

The due diligence may occur in some modalities, namely:

  • Vendor Due Diligence Due, when a company is placed in the market for acquisitions;
  • Acquisition Due Diligence, when an investor decides to audit a target company;
  • Investigation Due Diligence, how to research a company with publicly available data (in this kind the target company has no knowledge of the procedure);
  • Due Diligence in Prodecures of Carve Out and Separation, when a company goes through an internal restructuring process.

Finally, it is perceived as conducting an audit serves as indicator of the health of a business, reducing business risks, assisting in the study of competitors, and especially as positioning in an increasingly competitive market.

Chenut Oliveira, Santiago – Law Firm is on hand to provide all assistance for the completion of the above elucidated audit procedures.

Gabriel Soares Queiroz – Lawyer member of the Business Consulting Team (dec/15)

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